Exercice Corrigé | le choix d'investissement

Pour augmenter sa capacité de production, l’entreprise « Dalas » a fait l’achat d’un matériel dont les caractéristiques sont les suivantes :

Ø  Prix d’achat : 300 000 DH (HT)

Ø  Frais de formation du personnel : 2O 000 DH.

Ø  Frais d’installation : 50 000 DH (HT)

Ø  Augmentation du BFRE   en première année :  30 000 DH.

Ø  Durée de vie :  5 ans 

Ø  Mode d’amortissement : linéaire

Ø  Chiffre d’affaires annuel prévu  : 350 000 DHs (HT)

Ø  Charges variables : 45% du chiffre d’affaires  (HT)

Ø  Charges fixes (hors amortissements) : 75 000 DHs par an

Ø  Valeur résiduelle (nette d’impôts) : 25 000 DHs.

Travail à faire :

·         Déterminez le capital total investi.

·         Analyser la rentabilité de cet investissement  (taux d’actualisation :  10% )  en étudiant les indicateurs  suivants :

o   la Valeur Actuelle Nette (VNA)

o   Délai de récupération actualisé

o   l’Indice de Profitabilité (IP)

SOLUTION

Le montant du capital investi englobe toutes les charges engagées pour  réaliser cet investissement :

le prix d'acquisition hors taxe :  300 000 dhs   

les charges de formation         :   20 000

les frais d'installation               :   50 000

l'augmentation du BFR            :  30 000

          TOTAL                             400 000 Dhs

Ø  Calcul des Cash-Flow :

Cash-flows =  Résultat net + Dotations aux Amortissements +(Récup de la variat du BFR+Valeur résiduelle nette d'impôt)

Element	Année 1	Année 2	Année 3	Année 4	Année 5
CA HT	400 000	400 000	400 000	400 000	400 000
Charges Variables	180000	180000	180000	180000	180000
charges fixes	75 000	75 000	75 000	75 000	75 000
Dota. aux amorti.	74000	74000	74000	74000	74000
Résultat avant Impôt	71 000	71 000	71 000	71 000	71 000
Impôt(30%)	21300	21300	21300	21300	21300
Résultat Net	49 700	49 700	49 700	49 700	49 700
Dota. aux amorti.	74000	74000	74000	74000	74000
Récupuration du BFR	-	-	-	-	30000
Valeur résiduelle					25000
CASHS-FLOW	123 700	123 700	123 700	123 700	178 700
(1,1)-t	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621
CASHS-FLOW actualisés	112443,3	102176,2	92898,7	84487,1	110972,7
CASHS-FLOW cumulés	112443,3	214619,5	307518,2	392005,3	502978

Ø  la Valeur Actuelle Nette (VNA) :

VAN = ∑ CF-Actualisés – Capital investi = 502978 – 400000 =  102 978.

La valeur actuelle Nette est positive, l’investissement est don rentable .

Ø  Délai de récupération du capital ou le Pay Back :

On remarque que Le délai de récupération du capital se trouve entre 4^ème et la 5^ème années (CF Actualisés  Cumulés) :

·         5ans  =  502978

·         DR ?  =  400000

·         4ans  =   392005,3

DR = 4ans + ((400000 - 392005,3)/(( 502978- 392005,3)) *12

DR = 4 ans et 8 mois  

L’entreprise récupère le capital investi dans 4ans et 8 mois

Ø  l’Indice de Profitabilité (IP) :

Indice de profitabilité = CF actualisés cumulés / capital investi  

                                    = 502978 / 400000 = 1,26

Le projet est donc rentable ( on gagne 0,26 pour chaque unité monétaire investie) .

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